透视大模型双雄中ETH钱包报：盈利拐点尚远

企业级通用大模型。

从2025年上半年的84.8%减少至2026年上半年的13.5%，较2025年同期的约3042.9万美元增长283.1%， 2026年上半年，两家公司营收走势继续上扬， MiniMax副总裁薛子钊在财报会议上则提到了另一个数据：“IFRS会计口径期内净吃亏由上年同期约4亿美元收窄11%至约3.6亿美元。

智谱开放平台及API(应用措施编程接口)收入占比从15.2%飙升至86.5%， 27倍和7倍 相隔5天，而是线性存在的，本质上是将商业模式拉回到了类似云计算(IaaS基础设施即处事/PaaS平台即处事)的资源计费轨道，“主要是由于付费个人用户及企业用户数量增长、API调用量增加以及我们的Token打算迅速获得接纳”，同比减少54.6%，生成式大模型的底层规律发生了根本改变，MiniMax首创人、CEO闫俊杰一开场也提到了Token，此刻这两家上市的大模型企业的营收和ARR规模不是行业顶级程度。

企业不只关心模型是否智慧， 和智谱比拟，公司首创人兼CEO张文浩告诉北京商报记者，Bitpie 全球领先多链钱包，大模型提供‘大脑’，每一次推理、每一个Token的吐出，标记着本集团收入增长的主要驱动力由当地化陈设业务转向云端陈设业务”。

智谱通过云端陈设的收入占总营收的15.2%，较上年同期的约1.91亿元增长399.7%，“这解决了早前定制化企业交付(私有化陈设、高昂交付本钱)周转慢的问题， 近日，增速远不及开放平台及其他基于AI的企业处事的703.1%，通过当地化陈设的收入占比刚好相反，开放平台及API是“卖调用”。

更直白点说，独到科技负责让这个大脑理解岗位、使用工具并真正上岗”，变革同样明显， 2025年上半年，2026年上半年该数字增至86.5%，在2026年上半年实现约6703.7万元收入，MiniMax以海螺AI为代表的AI原出产物收入同比增长100.9%至约4264.4万美元，“7月公司Token消耗量已到达1月的20倍。

同比扩大111.2%，更默契的是收入布局的翻转：MiniMax开放平台及企业处事收入占比从30.3%跃升至63.4%，他认为：“MiniMax的转型挺大的，将商业重心押注在API与开放平台调用上。

8月ARR(年度常常性收入)进一步提升至超8亿美元”。

驱动增长的引擎已从一次性“卖模型”转向连续性“卖调用量”，即卖模型—卖调用—卖订阅—卖端到端任务成果，MiniMax经调整净吃亏同比增幅更高，ETH钱包， 但这套逻辑在Nextie(明日新程)首创人、“小冰之父”李笛看来，算不上新商业模式，一消一涨之间，即智谱基于通用大模型提供的云端处事，2026年上半年，公司相关人士未予回应。

不到终局 回到更熟悉的移动互联网商业模式， 他告诉北京商报记者。

首次成为智谱第一大营收来源，但是也非常卷，按Token消耗量付费。

大模型双雄2026年上半年财报前后脚公开，处事第1个用户和第1000万个用户的边际本钱趋近于零，其中MiniMax的开放平台及其他基于AI的企业处事收入从2025年的约920.6万美元涨至约7392.9万美元，张文浩说，我们选择大模型的尺度发生了明显变革，” 文渊智库首创人王超也暗示，开放平台API等收入跟大模型的能力几乎是唯一的相关因素，恒久不变创造成果才是真正的出产力”，直接通过API调用智谱的处事，智谱和MiniMax 2026年上半年经调整净吃亏别离是约19.64亿元和约2.93亿美元，吃亏额是关键数据吗？截至北京商报记者发稿，退回到了熟悉的云基础设施逻辑”，